Bilenler vardr...Vobelit diye bir topik amtm. Burada daha ok vadeli ilem yapanlara dnk yazlar yazyorum, makro konular tartyoruz...Burada uzun bir yaz paylatm...MB nin vadeli piyasalarda dolar short yapmas, yani aa satmas..Amac he, faydas-zarar ne...byk risk mi alyor...yazy aaya kopyaladm..iyi okumalar
Dolar biraz hareketlendi..Yine MB nin vadelide at pozisyonlar fakirin enesini yormaya balad...Zengin MB, fakir bizim gibi garibanlar...Neden MB zengin, nk TL yi basan kendisi, mrekkep ve kat kullanarak TL srebiliyor piyasaya...biz de bu paray kazanmak iin bir yerimizi yrtyoruz.
Madde madde anlatmaya alacam. 12 yandaki oluma anlatr gibi, olabildiince basit. Ama yine anlamak istemeyen anlamayacaktr, sonuta anlayana sivrisinek saz, anlamayana davul zurna az.
i-) Bir kere MB lerin gc, basabildikleri paradan geliyor. Bu nedenle bilanolar da devasa...FED trilyon dolarla oynarken, bizim MB de 500 milyar TL civarlarnda bilano byklne sahip. Mesela 2018 de 37 Milyar TL kar elde etti MB. Hani zerine frtna kopan, erken bir toplant ile hazineye normal tarihinden nce aktarlmas tartlan 37 Milyar.
ii-) Yksek faiz marj olan, parann deerini oynak olduu bizim gibi lkelerde genelde MB ler kar elde eder..svire gibi stabil ve faizi dk, paras salam lkelerde ise MB ler tersizne zarar edebiliyor.
iii-) Hatta maliye bakan ne dedi, 2019 iin MB den gelecek paray bteye 20 Milyar koyduk..ancak 37 milyar kar olutu..beklenenden daha gzel eyler olmu MB asndan (lafn gelii byle...yoksa MB nin kar elde etme gibi bir amac yoktur...kar ya da zarar ederken lkedeki makro stabiliteyi salamaktr esas ama...kar ya da zarar etmek deil).
iv-) Girii neden bu kadar uzun tuttum...unun iin..MB nin 1 milyar dolar kar etmesi,ya da zarar etmesi hi de nemli bir byklk deildir. 1 Milyar dolar ile lkenin makro byklklerinde belki de 10 milyar dolarlk dolayl bir fayda salayabilir.
v-) MB vadeli ilemelerde neden ilem yapyor. Neden dorudan dviz kullanmyor. Bir kere dorudan dviz satmak hi bir zaman hi bir ekilde ie yaramyor. 50 bin kere denendi ve ie yaramad grld .Sadece atei anlk olarak bir miktar azaltyor, yangn sndrme gibi bir ans yok.
vi-) Bunun yerine MB miz ne yapyor..Dvize endeksli kontratlar satyor. Yani dolar borcun varsa, ya da ileri tarihli bir demen varsa, ya da dolar ileride kar diye dnyorsan...dolar bazl ileri tarihli szleme yapalm, o tarih geldiinde ben sana o tarihteki dolarn karln TL olarak deyeyim. Aslnda yllardr yapt ileri vadeli dvize endeksli ihale yapmas ile, vadelide pozisyon amas temelde ayn ey...ama sr hareketini yavalatmak iin vadeli ok daha uygun bir piyasa..gn boyu her an her saniye ileme ak nk.
vii-) Burada risk ne? MB nin zarar etmesi...Ama zaten MB makul bir zarar gze alarak piyasadaki speklatif dviz talebini dindirmek istemiyor mu? Bunun iin faizleri 1 puan arttrmann maliyeti nedir? lkenin tm iin..irketleri dnn, bireyleri dnn...Byle bir hesap yapmak zor...Ama 1 puanlk artn maliyeti herhalde 10-15 milyar TL den az deildir. Sadece devletin 500 milyar borcu olsa, 1 punalk art 5 milyar eder...irketleri, bireyleri, tm lkeyi dnn..lke bymesinin olumsuz etkilenmesi, ve buradan yaanacak kayb dnn.
viii-) Yani MB dvizdeki anlk hareketleri trpleyerek, speklatif ataklar yattrarak byk bir fayda salyor lkeye..Ama bunu ar risk almadan yapmas nemli. Yoksa ngilteyeyi zora sokan Soros gibiler MB nin zerine oynar ve kazanrlar da...Burada MB nin bir limiti vardr.
ix-) Mesela u an Ocak, ubat, Mart ay sonu vadeli 1,3 Milyon kontrat ksa am durumda...ortalama maliyeti 5,6 tl...Mart sonu iin maliyeti 5,73..kontrat eddedi 370 bin...Mesela Mart sonu dolartl 6tl olsa ne olur. Mb ok mu zarar eder...unutmayn lkemizde aylk faizler %2 civar ve ayda yaklak %6 eder...Vadelide alan pozisyonlardan da faiz kazanlyor bunu unutmamak lazm. Yani aslnda 5,73 gibi gzken MB maliyeti faiz gelirini de eklersek, 6 TL civarna gelir.
x-) 6 TL de de zarar etmedi...6,6 olsa ne olur %10 zarar eder pozisyon...yani kontrat bana %10 zarar eder...kaldra dnlnce 1 milyar bile etmez...zaten son ayda bu poziyonlardan 3-5 milyar kar etti..yani iyi bir cephanesi var...3-5 milyarlk kar yaksa bile nette bir kayb olmaz...amac dnldnde makul saylr.
unu akldan karmayalm..MB kur 7 ye gidecek, bunu basklayaym 6 y gemesin diye bir amaca sahip olamaz...Kar edeyim, ya da u kadar zarar gze alaym diye de dnmez...Sadece u kadar, mesela 2 milyon kotrat kadar bir risk alrm...Kur nereye giderse gitsin der...5 milyarlk cephanem var...vade de sonsuz deil, vade sonlarnda pozisyonlar kapanyor...yani riski kontrol etmesi zor deil.
Ne salyor...anlk kur ataklarnda, dur saldrma, heyecan yapma...gel 10 tl ile 150 tl lik dolar uzun pozisyonu a...10-15 kat ile ilem yap...ihtiyacn byle gider diyor...bunu hem yerli speklatrlere, ileride dviz ihtiyac olacak irketlere...bireysellere vs...aslnda dviz talebi oluturan tm yerlilere diyor bunu..heyecanlanma, sakin ol..ben buradaym diyor.
Peki yabanc neden MB nin zerine oynamyor...u an yabanc da TL short...yani TL ksn istemiyor ki..stelik %24 faizle TL bulup, bununla dviz alsa, bunun maliyeti ok yksek...Neden bu iten para kazanmaya alsn ki.
Haaa, tm dnyada gelimekte olan lkeler karr...yerel para birimleri kmeye balar...o zaman da MB, mesela 2 milyon gibi bir kontrat limitini doldurup kenara ekilir. vadeler tamamlandka, yeni vadede kapanan kontrat kadar yeni kontrat aar...bu iten zarar eder, ne demitik 3-5 milyar elde ettii kar yakar...sorun olmaz yani.
Sonu..daha nce de yazmtm...MB vadeli piyasalarda, belirli limitli bir risk alarak nemli bir ara kullanmaya balad..bu nemli bir inovasyondur...ve yllar sonra bu hamlenin ne kadar faydal olduu konuulacaktr. Dvizin seviyesinde kayda deer bir etki oluturmasa da, TL nin volatilitesinde d ynnde nemli katk yapmaktadr. Zaten bizim gibi lkelerin genel sorunu, parasnn deeri deil, volatilitesinin ok yksek olmas. ok ksa srede %5-10 gibi byk hareketler yapmasdr (aa ya da yukar..ama genelde yukar).
Not: Ltfen bu yazy kopyalayp nette deiik ortamlarda paylama niyeti olan, alnty yapt nicki belirtsin..emee sayg
Originally Posted by Cautionary
Yer mleri