biraz inceleme fýrsatým oldu sn boga_ayi. aþaðýdaki karþýlatýrma tablosunu excel hazýrladým. tablodaki 2016-4Ç sütunu sadece ekim-kasým-aralýk 2016 periyoduna aittir. bu bilgileri 2016 yýlsonu gelir tablosu ile 2016-3Ç gelir tablosunu bilgilerinin farkýndan çýkartmak suretiyle hazýrladým.
neler dikkat çekici kendi cephemden:
1) net satýþ hasýlatý bende biraz hayal kýrýklýðýna uðrattý. þöyle ki: önceki çeyreðe göre bu çeyrekte net satýþlarýný sadece %2.16 oranýnda artýrabilmiþ ve 151.824.453tl olmuþ. bunu daha yüksek bekliyordum. aslýnda bilanço dipnotlarýna bakýnca þunu gördüm: bu dönem satýþlarý aslýnda 237.720.597tl ama ayný zamanda 79.165.701tl satýþ iskontosu yapýlmýþ müþterilerine ve net satýþlarý çok fazla aþaðý çekmiþ. satýþ iskontosu çok ciddi bir rakam bence. satýþlara iliþkin bir diðer husus kdv indirimi. kdv indiriminin net satýþlarýný daha fazla artýrmasýný bekliyordum. bunu olumsuz buldum. ama þu cepheden de bakmak lazým: þayet bu kdv indirimi olmasaydý bu satýþ rakamlarýný yakalamasý mümkün olmazdý ve önceki çeyreðe göre net satýþlarý daha aþaðýda olurdu. demek ki sektörde iþler zorlaþmýþ ve kdv indirimi yataþa "ilaç gibi" gelmiþ.
2) satýþlarýnýn maliyeti pek önemsiz azalmýþ. demekki önceki çeyreðe göre verimlilik muhafaza edilmekte.
3) genel yönetim giderleri önceki çeyreðe göre %17.5 artmýþ ve tl olarak 1.122.375 artmýþ. neden artmýþ acaba? iþletmeyi çekip-çevirmek neden daha pahalý hal almýþ olabilir? biraz dipnotlarý inceleyince bazý ipuçlarý görmek mümkün. ne dikkatimi çekti orda? personel sayýsý 1909 iken bu çeyrekte 1990 kiþi olmuþ. daðýlýmý bilmiyorum ama bir kýsmý idari çalýþan olabilir. ordan bir miktar artýþ olduðunu düþünüyorum. baþka? bir de bu dönem dikkat çekici maddi duran varlýk alýmý olmuþ. en dikkat çekici olan alýmlarý demirbaþlar ve tutarý 2.134.473 tl olmuþ ve bunun amortisma giderindeki artýþý 884.129 tl olmuþ. demirbaþlarýn hepsi idari kýsýmlara ait olmayabilir ama önemli bir kýsmýnýn idari kýsýmlara ait olduðu kuþkusuz. böylece genel yönetim giderlerindeki 1.122.375 tl artýþý büyük çapta bir miktar artan personel giderleri ve artan amortismanla izah etmek mümkün. burada asýl soru þu: 2.134.473 tl gibi epey yüksek tutarda demirbaþ almak makul mu?
4) pazarlama giderleri 2.463.010tl (%6.23) artmýþ. bunun detaylarý bilanço dipnotlarýndan görmek mümkün deðil. ama en dikkat çekici rakam bu dönemin reklam giderleri 10.301.579tl olmuþ. önceki çeyrekte bu rakam neydi acaba bulamadým. ama genel olarak reklam iyidir tabiki.
5) brüt satýþ karý önceki çeyreðe göre 3.410.488tl artmýþ (olumlu) ama genel yönetim (1.122.375tl) ve pazarlama (2.463.010tl) giderlerindeki artýþ bu olumlu durumu tamamen yutmuþ (olumsuz). bunun sonucu olarak asýl yaptýðý iþlerden karý önceki çeyreðe göre (-349.483tl) azalmýþ (olumsuz).
6) bilanço dipnotlarýnda dikkatimi çeken bir husus, þüpheli ticari alacaklarýndaki ciddi artýþ oldu. þüpheli ticari alacaklarý 12.078.265 tlden 13.163.097tl ye çýkmýþ. malum þüpheli ticari alacak demek dava aþamasýnda veya icra aþamasýndaki alacaklar demek. alacaklarýný tahsil etmekte artan bir þekilde güçlük yaþýyor. bunun karla ilgisi ne? ilgisi þu: önceki dönem þüpheli ticari alacaklarý için ayýrdýðý karþýlýk 7.867.869tl iken bu dönem 9.211.828tl karþýlýk ayýrmýþ. yani fazladan 1.343.959tl karþýlýk ayýrarak karýný bu kadar düþürmüþ (olumsuz). diðer giderlerdeki 1.809.146lik artýþýn çok önemli kýsmý burdan kaynaklanmýþ olmalý.
7) finansal iþlemler öncesi karý önceki çeyreðe göre 815.693 tl azalmýþ (olumsuz). ama neyseki finansal gelirlerindeki 685.300tllik artýþ ile finansal giderlerindeki 1.674.937 tllik azalýþ (her ikisi de olumlu) vergi öncesi karý önemli ölçüde toparlamýþ ve önceki çeyreðe göre 1.544.544tl (%22,34) artýrmýþ (yani durumu kurtarmýþ bu 2 kalem).
özetlersem:
a) net satýþlarýný daha yüksek bekliyordum ama olmadý. þayet net satýþlarý %10 daha fazla olsaydý, net karýnýn 10milyonu geçmesi iþten bile deðildi.
b) artan personel ve artan amortismanlardan dolayý genel yönetim giderlerindeki artýþ kalýcý olacak gözüküyor. bunun azalmasýný beklemiyorum.
c) artan þüpheli ticari alacaklarý için fazladan ayýrdýðý 1.343.959tl karþýlýk için þunu demek lazým: önümüzdeki dönem/dönemlerde buralardan tahsilatlar yapýlýrsa bu vergi öncesi karý tahilat kadar artýracaktýr kesinlikle (umutlu olmaya devam)
d) mevcut verilere göre fetöcü istikbalin yerini henüz aldýðýný söylemek kesinlikle mümkün deðil. hala istikbalin çok ama çok uzaðýndalar. bilhassa yurt dýþý olmak üzere satýþ çabalarýný çok artýrmalarý gerekiyor (umutlu olmaya devam). zaten 3-5 ayda istikbalin yerini almalarý beklenemez. en azýndan 3-5 yýlý alýr (umutlu olmaya yine devam).
e) beklentim net satýþlarýnýn %3.5 oranýnda net kara dönüþmesi idi. bu oran yaklaþýk %4,4 olmuþ (olumlu).
f) tüm bu veriler ýþýðýnda hissenin yönünü yarýn aþaðý olarak bekliyorum (ne kadar aþaðý olur? yanlýþ anlaþýlmalara mahal vermemek için bu beklentimi ifade etmek istemiyorum) ama satýp çýkmayý henüz düþünmüyorum.
Üye
Originally Posted by cok400
biraz inceleme fýrsatým oldu sn boga_ayi. aþaðýdaki karþýlatýrma tablosunu excel hazýrladým. tablodaki 2016-4Ç sütunu sadece ekim-kasým-aralýk 2016 periyoduna aittir. bu bilgileri 2016 yýlsonu gelir tablosu ile 2016-3Ç gelir tablosunu bilgilerinin farkýndan çýkartmak suretiyle hazýrladým.
Gönderi Kurallarý
Alýntý yaparak yanýtla
Yer Ýmleri