Havacýlýk Sektörü Raporu
Yüksek yaz seyahat sezonuna hazýr
1 Temmuz 2022
Havacýlýk sektörü takip listesi hisselerimizin hedef fiyatlarýnda güncelleme. Makro tahminlerimizdeki revizyon ve yaz sezonuna iliþkin kuvvetli beklentiler doðrultusunda kapasite, yolcu trafiði ve bilet fiyat tahminlerimizdeki yukarý yönlü deðiþiklik sonucu havacýlýk sektörü takip listemizdeki hisselerin hedef fiyatlarýnda güncellemeler yaptýk. Bu raporla THYAO.IS için hedef fiyatýmýzý önceki 53.85TL’den 74.20TL’ye, PGSUS.TI için hedef fiyatýmýzý önceki 163.75TL’den 251.95TL’ye ve TAVHL.TI için hedef fiyatýmýzý önceki 59.40TL’den 79.30TL’ye yükseltiyoruz. Havacýlýk sektörü takip listemizdeki tüm hisseler için AL tavsiyemizi korurken, sektör içinde THYAO.TI’yi virüsün yeni varyantlarýnýn çýkma ihtimaline karþý güçlü kargo operasyonlarýnýn karlýlýðý ve nakit yaratýmýný desteklemesiyle aþaðý yönlü riskleri sýnýrlamasý açýsýndan en beðendiðimiz hisse olarak korumaya devam ediyoruz.
Mayýs ayý turist sayýsýnda güçlü sýçrama. Mayýs ayýnda Türkiye’ye gelen yabancý turist sayýsý yýllýk bazda %308 artýþ gösterirken, Mart ve Nisan aylarýndaki sýrasýyla %130 ve %226 yýllýk artýþ oranlarýna kýyasla yukarý yönlü artýþ eðilimi gösterdi. Mayýs ayý turist sayýlarý 2019’un ayný döneminin %5 altýnda kalsa bile, güçlü yaz sezonu için umutlarý arttýrdý. Mayýs’ta Almanya, Ýngiltere ve Rusya Türkiye’ye en fazla turist gönderen üç ülke oldu. Türk turizm sektörü, genellikle ülkenin turizm gelirlerinin çoðunu oluþturan Rusya ve BDT pazarlarýnýn Rusya-Ukrayna savaþý nedeniyle oluþan kaybýný telafi etmeye çalýþýyor. Türkiye, TL’deki deðer kaybý göz önüne alýndýðýnda, yabancýlar için daha uygun fiyatlý ve tercih edilebilir bir turizm merkezi haline geldi.
Türkiye’de havayollarý biriken talep için hazýrlýklý. Hem Türk Hava Yollarý hem de Pegasus Hava Yollarý uçak filolarý, kapasite ve personel sayýlarý açýsýndan Covid-19 vaka sayýlarýndaki düþüþle birlikte devletlerin seyahat yasaklarýný kaldýrmasýyla yüksek yolcu talebine hazýrlýklý durumda. Türk Hava Yollarý nette ekleyeceði 29 uçakla birlikte 2021’deki 371 uçak olan filosunu 2022 sonunda 400 adete yükseltecek. Pegasus Hava Yollarý’nýn filosu ise 2021 sonundaki 90 adetten 2022 sonunda 101 adete artýyor. Her iki havayolu da 3Ç22’de 3Ç19 kapasitelerinin %5-%15 üzerinde kapasite planlamakla birlikte 2022 kapasitelerinin en az 2019 kapasiteleri kadar olmasýný hedefliyor. 1Ç22 sonu itibariyle toplam personel sayýsý 2019 yýlsonuna kýyasla THY’de %6, Pegasus Hava Yollarý’nda ise %3 altýnda. Tüm bunlar ýþýðýnda Türkiye’deki havayollarýnýn Avrupa’daki rakiplerine kýyasla pandemi sonrasý yolcu trafiðindeki güçlü talep artýþýna hazýrlýklý olduðuna inanýyoruz.
Dýþ hat uçuþlarýna daha yüksek kapasite tahsisi. 2021 yýlý sonundan itibaren gerek THY gerekse Pegasus Hava Yollarý, iç hatlarda daralan kar marjlarý nedeniyle dýþ hat uçuþlarýna daha yüksek kapasite tahsis etme stratejisini benimsedi. 2022’nin baþýndan bu yana, artan maliyetleri (özellikle yakýt) yansýtmak amacýyla iç hat uçak biletlerinde tavan fiyat beþ kez artýrýlarak Haziran ayý ortasýnda 999 TL’ye ulaþtý.
Dýþ hatta güçlü talep koþullarý yüksek maliyetleri bilet fiyatlarýna yansýtýlmasýna olanak saðlýyor. 1Ç22’de Türk Hava Yollarý’nýn (ABD dolarý bazýnda) ve Pegasus Hava Yollarý’nýn (€ bazýnda) dýþ hat birim gelirleri 1Ç19’in sýrasýyla yaklaþýk %10 ve %8 üzerinde gerçekleþti. 2019’un ayný dönemine kýyasla Mayýs ayýnda Pegasus Hava Yollarý’nýn kapasitedeki %26 ve yolcu doluluk oranýndaki 1.1 yüzde puanlýk artýþ sayesinde dýþ hat yolcu sayýsý %18 üzerinde gerçekleþti. Benzer þekilde, Türk Hava Yollarý’nýn dýþ hat yolcu sayýsý, kapasitedeki %14 ve yolcu doluluk oranýndaki 2.6 yüzde puanlýk artýþla 2019 seviyesinin %16 üzerinde gerçekleþti. Bu nedenle, yýlýn geri kalanýnda her iki havayolu için de dýþ hat birim gelirlerdeki artýþta benzer eðilimin devam etmesini bekliyoruz.
https://arastirma.isyatirim.com.tr/2...toru-raporu-2/
Originally Posted by radyolog
Yer Ýmleri