...:::Beyaz Yaka için Yatırım Koçluğu...:::

[monaroza]

Sn Monaroza,

Söylediklerinize teoride katılıyorum ancak pratikte uygulanabilir mi aklımda soru işaretleri var.

Aşağıda soracağım sorular aksini iddia etmek için değil öğrenmek için sorduğum sorulardır.

Öncelikle değer yatırımcılığı(value investing) olarak değerlendirebileceğimiz bu yatırım tarzı bizim borsamıza uygun mudur?

Geçmiş 10-15 yılda sermayesi küçük ve beklentisi olan kaç şirket bugün iyi yerlerde, kaçı beklenen seviyeye ulaşamadı? Şu anda Poltk ve Kront'a ek olarak sayabileceğimiz bu tarz kaç tane şirket var, geçmişteki başarı oranının gerçekleşeceğini varsayarsak bu riski almaya değer mi?

Bu konuda Yaşar Erdinç'in Fama-French faktör modellerini borsamız için test ettiği çalışmaya bakmakta fayda olabilir.

Saygılar.

Yaşar hoca'nın bahsettiğiniz çalışmasından haberim yoktu. uygun zamanda muhakkak inceleyeceğim.
sorularınıza gelirsek:

* Bana göre bu sadece bizim borsamız için değil dünyadaki bütün borsalar için uygundur. Araştırmalar düşük sermayeli büyüme aşamasında olan şirketlerin diğer şirketlerden daha fazla kazandırdığını göstermiştir. bununla ilgili okuduğum birkaç yazı vardı. Bulabilirsem buraya yazarım.

* hemen aklıma gelen egeen'dir. 3.150.000 ödenmiş sermayesi ile 2010-2011 arası 10-12'lerde takılan bu şirketin piyasa değeri artan karlılığı ve yaptığı know-how'a dayanan işiyle birlikte bugün 1 milyar tl'yi geçmiş durumda. hisse fiyatı da 350'lere dayandı.

*Logo yazılım da 4.830.000 olan sermayeli bir şirketti. 2006 ve 2008'de verdiği bedelsizlerle bugünkü sermayesine ulaştı. ki bugün bile ödenmiş sermayesi 25 milyon. hissenin 1 liralardan 60'lara yolculuğu malum. Yine spesifik iş yapan, büyüme odaklı bir şirket.

*Borsaya kote 400 küsur şirket içerisinde spesifik iş yapan, geleceğin sektörü olabilecek bir alanda büyüyen düşük sermayeli zaten en fazla 3-4 şirket vardır. Kalkıp da bir çimento şirketini bu kategoriye alamayız ki? Mesela Uluse de bu sektörde değerlendirilebilir aslında veya aksa. gerçi aksa 185 milyon sermayesi ile pek de düşük sermayeli bir şirket değil ama karbon elyaf üretimi çok değerli. Uluse de hakeza peş peşe rüzgar ve güneş enerjisi yatırımlarının yapıldığı bir dönemde ölmeyecek bir sektörde ama ne kadar know-how emin değilim. Mesela güneş paneli üreten bir şirket borsaya açılsa kurumsal bir yönetimi olma şartıyla gözüm kapalı alırım. Veya çok konuşulan tai/tusaş halka arzı gerçekleşse yine benzersiz bir alanda iş yaptıkları için kuyruğa girerim.

Risk almaya değer mi sorusuna Logo, Egeen hatta son yıllarda kront ve poltk getirileri ile cevap verebilirim. Doğru büyüyen, finansalları düzgün ve dediğim kriterlere sahip her şirket mutlaka ama mutlaka diğerlerinden pozitif ayrışacaktır inancındayım.
Ancak burada önemli olan şudur: bu şirketlerin kurumsal bir yönetimi olmalı, mali açıdan düzgün yönetilmelidir. Yoksa Galip ağa yarın uzun menzilli füze üreten bir şirket kurup borsaya açsa da almamız gerekir bu mantıkla.

saygılar.

[Miriel]

Yaşar hoca'nın bahsettiğiniz çalışmasından haberim yoktu. uygun zamanda muhakkak inceleyeceğim.
sorularınıza gelirsek:

* Bana göre bu sadece bizim borsamız için değil dünyadaki bütün borsalar için uygundur. Araştırmalar düşük sermayeli büyüme aşamasında olan şirketlerin diğer şirketlerden daha fazla kazandırdığını göstermiştir. bununla ilgili okuduğum birkaç yazı vardı. Bulabilirsem buraya yazarım.

* hemen aklıma gelen egeen'dir. 3.150.000 ödenmiş sermayesi ile 2010-2011 arası 10-12'lerde takılan bu şirketin piyasa değeri artan karlılığı ve yaptığı know-how'a dayanan işiyle birlikte bugün 1 milyar tl'yi geçmiş durumda. hisse fiyatı da 350'lere dayandı.

*Logo yazılım da 4.830.000 olan sermayeli bir şirketti. 2006 ve 2008'de verdiği bedelsizlerle bugünkü sermayesine ulaştı. ki bugün bile ödenmiş sermayesi 25 milyon. hissenin 1 liralardan 60'lara yolculuğu malum. Yine spesifik iş yapan, büyüme odaklı bir şirket.

*Borsaya kote 400 küsur şirket içerisinde spesifik iş yapan, geleceğin sektörü olabilecek bir alanda büyüyen düşük sermayeli zaten en fazla 3-4 şirket vardır. Kalkıp da bir çimento şirketini bu kategoriye alamayız ki? Mesela Uluse de bu sektörde değerlendirilebilir aslında veya aksa. gerçi aksa 185 milyon sermayesi ile pek de düşük sermayeli bir şirket değil ama karbon elyaf üretimi çok değerli. Uluse de hakeza peş peşe rüzgar ve güneş enerjisi yatırımlarının yapıldığı bir dönemde ölmeyecek bir sektörde ama ne kadar know-how emin değilim. Mesela güneş paneli üreten bir şirket borsaya açılsa kurumsal bir yönetimi olma şartıyla gözüm kapalı alırım. Veya çok konuşulan tai/tusaş halka arzı gerçekleşse yine benzersiz bir alanda iş yaptıkları için kuyruğa girerim.

Risk almaya değer mi sorusuna Logo, Egeen hatta son yıllarda kront ve poltk getirileri ile cevap verebilirim. Doğru büyüyen, finansalları düzgün ve dediğim kriterlere sahip her şirket mutlaka ama mutlaka diğerlerinden pozitif ayrışacaktır inancındayım.
Ancak burada önemli olan şudur: bu şirketlerin kurumsal bir yönetimi olmalı, mali açıdan düzgün yönetilmelidir. Yoksa Galip ağa yarın uzun menzilli füze üreten bir şirket kurup borsaya açsa da almamız gerekir bu mantıkla.

saygılar.

Teşekkürler Sn. Monaroza,

- Bahsettiğiniz araştırmalar ABD borsası üzerinde yapılmış çalışmalar mı yoksa içerisinde Türkiye ve gelişmekte olan ülkelerin de bulunduğu çalışmalar var mı? ABD borsasında dediğiniz gibi, bu nedenle değer yatırımı oldukça mantıklı bir yol, psikolojisini kaldırabilene. Yaşar Erdinç'in çalışması bu nedenle çok önemli bence.

- Egeen ve Logo güzel örnekler ancak o dönem bu potansiyelde gösterilen kaç şirket daha vardı bence bunu bilmemiz lazım. (2010'lu yıllarda borsanın durumunu bilmiyorum malesef, yeni ilgi duymaya başlamış ve bu konunun da katkılarıyla tasarruflarını borsada değerlendiren bir öğrenciyim.)

Son söylediklerinize kesinlikle katılıyorum.

Saygılar.

[monaroza]

Teşekkürler Sn. Monaroza,

- Bahsettiğiniz araştırmalar ABD borsası üzerinde yapılmış çalışmalar mı yoksa içerisinde Türkiye ve gelişmekte olan ülkelerin de bulunduğu çalışmalar var mı? ABD borsasında dediğiniz gibi, bu nedenle değer yatırımı oldukça mantıklı bir yol, psikolojisini kaldırabilene. Yaşar Erdinç'in çalışması bu nedenle çok önemli bence.

- Egeen ve Logo güzel örnekler ancak o dönem bu potansiyelde gösterilen kaç şirket daha vardı bence bunu bilmemiz lazım. (2010'lu yıllarda borsanın durumunu bilmiyorum malesef, yeni ilgi duymaya başlamış ve bu konunun da katkılarıyla tasarruflarını borsada değerlendiren bir öğrenciyim.)

Son söylediklerinize kesinlikle katılıyorum.

Saygılar.

Maalesef okuduğum yazıları bulamadım. Ancak hatırladığım kadarıyla Abd borsaları için yapılmış bir çalışmaydı. 2010-2011 döneminde de düşük sermayeli, gelecek vadeden 4-5 şirket vardı esasen. Fmzip, Egeen, lkmnh, logo gibi.
Bunlardan gelişim gösteren sadece logo ve egeen oldu. Tabiki her 2'si de karlılıklarını ve cirolarını her yıl üstüne koya koya şimdiki konumlarına geldiler.
Öyleyse her düşük sermayeli şirket değer yatırımı olmaz. Hatta gelecek vadeden bir sektörde yer alan ancak düzgün yönetilmeyen şirketler de hakeza değer yatırımı kapsamına girmiyor.

Doğru şirketi bulabilmek için
1) Sermayesi nispeten düşük, spesifik işler yapan şirketler bulunmalı
2) Bu şirketlerin bilançoları dipnotları her ayrıntısına kadar incelenmeli
3) Çok önemli!! Faaliyet raporları birkaç kez okunmalı
4) Sahipleri ve şirketin kurumsallığı araştırılmalı
5) Şirketin haber akışı dikkatle takip edilmeli