EMKEL - Emek Elektirk

[YATIRIMCI-X]

Açığa satışdan bahsediyorsun sanırım, alıcı geldikçe veriyor daha aşağıdan almak için. Taze ve sağlam para girerse, ellerinde patlama ihtimalide var. Kuvvetli alıcı gelmemesini fırsat yapdı bu ****ler. Bunlar emanet aldığı malları şu anda açığa satıyorlar büyük ihtimal. İnşallah rüzgar tersine dönerse yerine koymak için kıvranırlar. Çünkü bu kağıtta 1 yıl önce banada ödünç 1-2 aylığına kağıtlarınızı verirmisiniz belli bir faiz karşılığı diye , aracı kurumdan tel gelmişdi. Ben vermedim. Sonra arkasından sebebsiz satışlar geldi.Olayı çözdüm. Bu kağıtta her aracı kurumda portföyde kalıcı tutan çok az ( malum perfect kurumsal yapısı var ya.!!!) dolayısı ile açığa satarken ödünç mal bulmada zorlanıyorlar. Diğer kağıtlar ereğli, thy gibi kağıtlarda her zaman açığa satış kolay, her kurumda kalıcı portföylerinde uzun vade tutuylar.. dolayısı ile bir yerden buldular demekki. Ama yön dönerse yukarı panik havası eser inşallah.

Şirket sahiplerinin elinde açığa satış yapacak oldukça yüklü mal var..İş yatırımdaki bunca mal kimin...Ak yatırım,Garanti yatırım daki mal kimin, yabancı oranı şayet cuma günü satmadılarsa %4 mal kimin...İsteseler kendi mallarını satar tekrar yerine koyarlar..Bundan iyice pis kokular gelmeye başladı..Ben stokları eritip finansal borçları azaltmada başarılı olurlar diye düşünüyordum..Stoklar duruyor..ve finansal borç artıyor..Dönen varlıklar içinde yüksek stokları eritmese kısa vadeli borcu neyle ödeyecek...Baştan beri bu kalem beni korkutuyordu ve bu kalem iyice ürkütücü oldu...94 mil kısa vadeli borç var buna mukabil 114 mil dönen varlıklar var...Yani cari oran 1.2 genelde 2 olması normal görülür..Bunda düşük yani krizlerde dayanıksız şirketler grubuna girer...Bir de bu kalem içinde stokları çıkarırsan 114-94 mil =20 mil...kalıyor 20 milyon nakit oran 94 milyon kısa vadeli borcu karşılamaktan çok uzak...Yani stokları hızla eritmezse şirket finansal krize girebilir....İşte bu yüzden stok stok diyorum...Millet kafayı patrona takmış da şirketin bu finansal tablosunu göz ardı ediyor...Bana göre bu şirket hızla büyümek isteyen bir şirket ama bu borçla cirosu artsa bile bankanın finansal borçlarına ve kendi diğer giderlerine çalışıp özsermayeyi eritmese bu bile başarı sayılır..Nitekim 3 ayda 4 milyon öz sermayeyi eritmiş...Şirket kar etmezse bu borçları ne ile azaltacak merak ediyorum.Stok devir hızı artmazsa ,satış maliyetleri düşmezse,finansal borç azalmazsa bu şirketin 12 aylıkta da kar etmesi hayal olabilir...Bunu ancak duran varlıklar içindeki arsasını satıp finansal yükünü azaltabilir...Şirket sahibi Kepezmesut senin 94 milyon kısa vadeli borcun olsa ve sadece 114 milyon dönen varlıgın olsa ve bunun 70 milyonuda stok olsa stoğu hızla eritmezsen bu borcu nasıl ödersin...Stoğu eritmezsen 20 milyon nakit dönen varlıgın kalıyor ve karşında 94 milyon kısa borç duruyor ve ayrıca bunun içinde işçi giderleri ve diğer tüm giderlerde cabası....Sen olsan ne yaparsın?Bunu hesap yapmadan insanlara şurası ucuz burası çok ucuz demen mantıklı değil....Ben 1996 dan beri borsadayım ve genelde böyle şirketlerin senetlerini almam..Bir şirkettin borç rasyolarını önemserim ve genelde cari oranı 2 ve üstünde olanları tercih ederim..Bunun yanında stok kalemini dönen varlıklardan çıkardığımda geriye kalan nakit oranı kısa vadeli borçları karşılayacak düzeyde olmalı buna önem veririm...Bu da ekonomi krizlerde bir şirketi ayakta tutar..Ama normal ekonomi dönemlerinde ya da gelişen ekonomi durumlarda bu tür şirketler borçlarından kazandıkları finansal giderleri aştığından bu tür şirketler bazen yüksek kar açıklarlar..Bunda şu ana kadar gördüğüm borçlarından para kazanma yerine borçları onun etinden yemeye başladı yani özsermayeyi eritmeye başladı..Yani borç kaldıraç oranı şirkete fayda değil zarar vermeye başladı...Senedi 22 mart 2017 de aldığımda stok durumunu şirketin muhasebecisine sorduğumda stokların daha o zamandan verilmeye başladığını söylemişti..ve yıl sonu için koydukları yüksek ciro hedefi borçları sorun olmaktan çıkarıyordu ve ilk defa bu kadar yüklü borcu olan bir şirketin senedini aldım ve böyle borçlu bir şirketin ortağı oldum..
Senede gelince gider ya da gitmez o kısmıyla ugraşmak yerine beni ilgilendiren tek şey şirketin mali yapısıdır..Şirketin mali yapısı güçlenmeden şirket gelişmeden senet üzerindeki tüm hareketler spekülatiften öteye geçmez...Şirket kar etmeden bana hiç bir zaman güven veremez...Emek stoklarını eritip kar etmeden tekrar eski girdaplı yıllarına geri döner..Eskiden keşke spk buna bunca bedelli haklarını kullandırmasaydı ..İnanın şimdi emek diye bir şirket olmazdı ve insanlar da bu acıları çekmezdi...Peki bunca borcu çeviremezse bedelli hakkınıda vermezlerse ne yapacak...Tek dileğim stoklarını eritip borçlarını ve diğer giderlerini karşılamasıdır..Sayfada biri görüştüm bilmem teiaşla sıkıntıları giderebilsek demişler...Madem bir sıkıntı var neden yatırımcı ile paylaşmadan hissede at koşturuyorlar...Kardeşim kime derdinizi anlatacaksınız..Eski bir söz var.Anneni düzen kadı ..Kadıdan mı adaleti arayacaksınız(YTD)