EuroBOND mevzusu hakkinda sohbet..

[servetbey]

Eurobond alis ve satis ve tecrubeleriniz..

[rxpu]

Örnek olarak 10 yýllýk %13 getirili bir eurobondun durasyonu nasýl 5.5 yýl civarýnda olduðu hesaplanýr?. Durasyonun (duration) 5.5 yýl olmasý 10 yýllýk bir eurobond'un 10 yýl boyunca iþlem görmeyeceði anlamýna mý gelir?

[british]

Örnek olarak 10 yýllýk %13 getirili bir eurobondun durasyonu nasýl 5.5 yýl civarýnda olduðu hesaplanýr?. Durasyonun (duration) 5.5 yýl olmasý 10 yýllýk bir eurobond'un 10 yýl boyunca iþlem görmeyeceði anlamýna mý gelir?

Duration :Kuponlarýn vadeleri , artý, dönem sonu anaparanýn vadesinin aðýrlýklý ortalamasý .

''Ýþlem görmemesi'' ile neyi kastettiðinizi açarmýsýnýz .

[JonDowes]

Durasyon bizde tam karþýlýðý olmayan ancak kabaca "ortalama vade" denebilecek bir finans terimidir. Dünyadaki her tahvilin, hatta daha da genellersek her nakit akýþýnýn, her projenin bir durasyonu vardýr bu yüzden. Hesaplamak için de çok basit 2 parametreyi bilmek gerekir: 1. nakit hareketleri 2. bu hareketlerin tarihleri

Durasyonu formüle etmeden önce, görsel olarak anlamlandýrmak için þunu þuraya býrakalým:



Nakit akýþlarýnýn üzerinde durduðu tarih aralýðýnýn, kaldýraç noktasý olarak 2 tarafý da dengede tuttuðu nokta, durasyondur.

En basit örnekle giderek durasyonu zihnimizde görsel olarak oluþturalým. Durasyon konusuna hep kuponsuz tahville baþlanýlýr.

Faiz ödemeyen bir tahvilin tek nakit akýþý nerdedir? Vadesinde.... Vade günü dýþýnda bir yere kaldýraç koyarsak o tahterevalli dengede kalýr mý? kalmaz. demek ki kural þu: Kuponsuz bir tahvilin durasyonu, vadesidir. 2 yýllýk ise durasyon 2 yýldýr. 5 yýl ise 5 yýldýr.

Þimdi biraz nakit akýþý, yani kupon ekleyelim. Artýk tahterevallinin sol tarafýna aðýrlýk binmeye baþladý; yani denge bozuldu. Dengelemek için kaldýracý (yani durasyonu) biraz sola çekmek lazým. Demek ki kupon gelince durasyon kýsalýr. Kuponlar ne kadar büyükse, sol taraf o kadar aðýrlaþýr, durasyon da o kadar sola kayar (ve süresi kýsalýr). Bu genel kuraldan sonra, matematiksel formül vermeden durasyonun çeþitli tahvil tiplerine göre grafiðine bakalým:



Zero coupon bond'da yani kuponsuz tahvillerde durasyon hep vadeye eþit. bu yüzden 45 derecelik bir çizgi oluþturuyor. Ancak kuponlar varsa, piyasa faiz oranýna da bakarak belirlenen (primli-iskontolu-par tahvil) tipine göre tahvilin ömrü boyunca durasyon bir eðri oluþturuyor.Bu eðrilerin anlamlarý bu noktada çok önemli deðil. Bir tahvil yatýrýmcýsý için durasyonun görsel anlamýný bilmek de yeterli.

Peki bu bilgi ne iþe yarar. þu iþe: diyelim ki tahvilin faizinin ne kadar oynayacaðýný tahmin ettiniz, durasyon kullanarak tahvil fiyatýndaki oynamayý da yaklaþýk olarak hesaplayabiliyorsunuz.

Tahvil fiyatýndaki deðiþim % = Faizdeki deðiþim % x durasyon

Basit formül bu. Detaylý ve kesin sonuç için bunun biraz daha teknik yöntemleri var ancak genel olarak çok keskin bir sonuca ihtiyacýnýz yoksa bu formül yeterli.

örneðe göre: Faizi %3 düþen, 5.5 yýl durasyona sahip bir tahvilin fiyatý da: 3 x 5.5 = %16.5 yükselir. (Tahvilin iþlem görüp görmemesinin, para biriminin, kupon faizinin kaç olduðunun... ve diðer verilerin hiçbir önemi yok. Bu genel bir formül ve her þekilde geçerli).

Daha matematiksel bir deneyim istiyorsanýz durasyon dediðimiz þeyin tam adý "Macaulay duration" ve formülü de þu:



Bu terimi google'layarak sonsuz kaynaða ulaþabilirsiniz. Yine de biraz daha teknik bir kapanýþ isteyenler için durasyon: faiz-fiyat eðrisinde, tahvilin bulunduðu noktanýn eðimidir, "tanjant"ýdýr:



Durasyondan sonraki daha ileri ünite ise "konveksite"dir. Konveksiteyi de öðrenirseniz, basit özellikli tüm tahvillerin fiyat mekaniðini bitirmiþ olursunuz. (opsiyonlu tahviller ve türevleri daha ileri bir konudur).

[rxpu]

Konu hakkýnda detaylý bilgileri için tekrar teþekkürler. Detaylar üzerinde düþünüp dersimizi çalýþalým. Þimdi çok üstünkörü bir soru ile sizi yormayalým.

Ancak ilk bakýþta sýfýr kupon ödemeli bir tahvilin durasyon noktasý vade tarihidir, demiþsiniz. Bu mantýktan hareketle konuyu daha iyi kafamýzda oturtmak açýsýndan :

30 yýl vadeli yýllýk % -0.5 (eksi!) faizli bir tahvilin (örneðin nestle fimasýnýn çýkardýðý tahvil) durasyon noktasý denge tahtasýnýn dýþýndadýr diyebilir miyiz?. Zira vade sonundadýr dersek , ayný þeye eþit olan iki þey birbirlerinede eþittir kuralýný ihlal etmiþ olmaz mýyýz?

[Bluemix]

Çok güzel anlatmýþsýnýz elinize saðlýk.

Durasyon bizde tam karþýlýðý olmayan ancak kabaca "ortalama vade" denebilecek bir finans terimidir. Dünyadaki her tahvilin, hatta daha da genellersek her nakit akýþýnýn, her projenin bir durasyonu vardýr bu yüzden. Hesaplamak için de çok basit 2 parametreyi bilmek gerekir: 1. nakit hareketleri 2. bu hareketlerin tarihleri

Durasyonu formüle etmeden önce, görsel olarak anlamlandýrmak için þunu þuraya býrakalým:



Nakit akýþlarýnýn üzerinde durduðu tarih aralýðýnýn, kaldýraç noktasý olarak 2 tarafý da dengede tuttuðu nokta, durasyondur.

En basit örnekle giderek durasyonu zihnimizde görsel olarak oluþturalým. Durasyon konusuna hep kuponsuz tahville baþlanýlýr.

Faiz ödemeyen bir tahvilin tek nakit akýþý nerdedir? Vadesinde.... Vade günü dýþýnda bir yere kaldýraç koyarsak o tahterevalli dengede kalýr mý? kalmaz. demek ki kural þu: Kuponsuz bir tahvilin durasyonu, vadesidir. 2 yýllýk ise durasyon 2 yýldýr. 5 yýl ise 5 yýldýr.

Þimdi biraz nakit akýþý, yani kupon ekleyelim. Artýk tahterevallinin sol tarafýna aðýrlýk binmeye baþladý; yani denge bozuldu. Dengelemek için kaldýracý (yani durasyonu) biraz sola çekmek lazým. Demek ki kupon gelince durasyon kýsalýr. Kuponlar ne kadar büyükse, sol taraf o kadar aðýrlaþýr, durasyon da o kadar sola kayar (ve süresi kýsalýr). Bu genel kuraldan sonra, matematiksel formül vermeden durasyonun çeþitli tahvil tiplerine göre grafiðine bakalým:



Zero coupon bond'da yani kuponsuz tahvillerde durasyon hep vadeye eþit. bu yüzden 45 derecelik bir çizgi oluþturuyor. Ancak kuponlar varsa, piyasa faiz oranýna da bakarak belirlenen (primli-iskontolu-par tahvil) tipine göre tahvilin ömrü boyunca durasyon bir eðri oluþturuyor.Bu eðrilerin anlamlarý bu noktada çok önemli deðil. Bir tahvil yatýrýmcýsý için durasyonun görsel anlamýný bilmek de yeterli.

Peki bu bilgi ne iþe yarar. þu iþe: diyelim ki tahvilin faizinin ne kadar oynayacaðýný tahmin ettiniz, durasyon kullanarak tahvil fiyatýndaki oynamayý da yaklaþýk olarak hesaplayabiliyorsunuz.

Tahvil fiyatýndaki deðiþim % = Faizdeki deðiþim % x durasyon

Basit formül bu. Detaylý ve kesin sonuç için bunun biraz daha teknik yöntemleri var ancak genel olarak çok keskin bir sonuca ihtiyacýnýz yoksa bu formül yeterli.

örneðe göre: Faizi %3 düþen, 5.5 yýl durasyona sahip bir tahvilin fiyatý da: 3 x 5.5 = %16.5 yükselir. (Tahvilin iþlem görüp görmemesinin, para biriminin, kupon faizinin kaç olduðunun... ve diðer verilerin hiçbir önemi yok. Bu genel bir formül ve her þekilde geçerli).

Daha matematiksel bir deneyim istiyorsanýz durasyon dediðimiz þeyin tam adý "Macaulay duration" ve formülü de þu:



Bu terimi google'layarak sonsuz kaynaða ulaþabilirsiniz. Yine de biraz daha teknik bir kapanýþ isteyenler için durasyon: faiz-fiyat eðrisinde, tahvilin bulunduðu noktanýn eðimidir, "tanjant"ýdýr:



Durasyondan sonraki daha ileri ünite ise "konveksite"dir. Konveksiteyi de öðrenirseniz, basit özellikli tüm tahvillerin fiyat mekaniðini bitirmiþ olursunuz. (opsiyonlu tahviller ve türevleri daha ileri bir konudur).

[JonDowes]

30 yýl vadeli yýllýk % -0.5 (eksi!) faizli bir tahvilin (örneðin nestle fimasýnýn çýkardýðý tahvil) durasyon noktasý denge tahtasýnýn dýþýndadýr diyebilir miyiz?. Zira vade sonundadýr dersek , ayný þeye eþit olan iki þey birbirlerinede eþittir kuralýný ihlal etmiþ olmaz mýyýz?

Diyemeyiz. Çünkü ben henüz eksi kuponla ihraç edilen tahvil duymadým. Mümkün de deðil: eksi kupon demek, yatýrýmcýlarýn her kupon gününde bankaya gidip para ödemesi demek. Pratiði yok. Bunun yerine kuponsuz tahvil çýkarýrsýnýz, fiyat kendini piyasa faizine göre ayarlar. Piyasa faizi eksiye düþmesi mümkün ama burada ana bakýþ açýmýz hep kuponlar; yani nakit akýþý üzerine. Piyasa faizi nakit akýþýnýn PV'sini de etkilediði için durasyon sonucunu çok hafif oynatýr ama görsel olarak canlandýracak kadar büyük bir etkisi olmaz.

Çok güzel anlatmýþsýnýz elinize saðlýk.

teþekkürler

[british]

Konu hakkýnda detaylý bilgileri için tekrar teþekkürler. Detaylar üzerinde düþünüp dersimizi çalýþalým. Þimdi çok üstünkörü bir soru ile sizi yormayalým.

Ancak ilk bakýþta sýfýr kupon ödemeli bir tahvilin durasyon noktasý vade tarihidir, demiþsiniz. Bu mantýktan hareketle konuyu daha iyi kafamýzda oturtmak açýsýndan :

30 yýl vadeli yýllýk % -0.5 (eksi!) faizli bir tahvilin (örneðin nestle fimasýnýn çýkardýðý tahvil) durasyon noktasý denge tahtasýnýn dýþýndadýr diyebilir miyiz?. Zira vade sonundadýr dersek , ayný þeye eþit olan iki þey birbirlerinede eþittir kuralýný ihlal etmiþ olmaz mýyýz?

Adat hesaplama mantýðýný çözerseniz iþiniz kolaylaþýr.

Ben piyasadan (usta-çýrak) öðrendim, açýklayýcý bir link bulamadým.

En yakýný bu....

https://www.youtube.com/watch?v=j6CkCBfT_kc