TH ile Lebalep

[pit]

Sayin Trendhound, elimdeki hisse portfoyunu yillardir bozmadim.Eskiden soda tutardim o da gidince sise ye pek isinamadim.Siz çok uzun vade icin bu firmaya ne dersiniz? Gorusunuzu merak ekmekteyim.Tesekkurler.
Saygilar.

SM-G610F cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

İlgi alanımda olan bir sektör olduğu için bir iki ufak tefek şey yazabilirim.
bende eskiden temettüsü ve büyüme hikayesi için soda taşımıştım ancak şişecam birleşmesinde soda olması gerektiği şekilde değer görmedi. Çok değerli bir şirketti, yeni yapının içinde kayboldu gitti.
şişe cam hem yurt içi hem de yurt dışında büyüme stratejisi olan bir dev şirket. Dev bir yapı olduğu için büyük harcamalara rağmen kapasite artışı daha sınırlı olur. Ancak AB ülkeleri çimento ve cam üretiminden çıktıkları için Şişecam yavaş ama emin adımlarla büyür diye düşünüyorum.

[onurbey]

İlgi alanımda olan bir sektör olduğu için bir iki ufak tefek şey yazabilirim.
bende eskiden temettüsü ve büyüme hikayesi için soda taşımıştım ancak şişecam birleşmesinde soda olması gerektiği şekilde değer görmedi. Çok değerli bir şirketti, yeni yapının içinde kayboldu gitti.
şişe cam hem yurt içi hem de yurt dışında büyüme stratejisi olan bir dev şirket. Dev bir yapı olduğu için büyük harcamalara rağmen kapasite artışı daha sınırlı olur. Ancak AB ülkeleri çimento ve cam üretiminden çıktıkları için Şişecam yavaş ama emin adımlarla büyür diye düşünüyorum.

Degerli yorumlariniz icin tesekkur ederim sayin pit.
Saygilar.

SM-G610F cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[TRENDHOUND]

FED parasal genişlemeyi azaltmaya hazır olduğunu beyan etmiş. İki hedeften birine başarıyla ulaştık demiş FED Başkanı. İkinci hedefe de ulaşıldığı taktirde varlık alımlarını durduracak, tapering başlayacak. Bu haber ABD borsasının hoşuna gitti ve kağıtlar orada prim yaptı bu haberden sonra zira a) ilk hedefe ulaşılmış, b) tapering ancak ikinci hedefe de ulaşıldıktan sonra başlayacak.

Sonuç: Tapering'in başlamasına daha var. Bu da BİST dahil tüm hisseler için olumludur, özellikle de banka hisseleri için. TH

[TRENDHOUND]

C sabiti ülkeden ülkeye ve ülkedeki makro ekonominin içinde bulunduğu döngüye göre değişir. Örneğin şu anda ABD'yi baz alırsak, orada makul PD/DD rasyosu 1.5, uzun vade makul F/K ise 15'dir (cari oran 25 ama biz ucuza alım yapmak istiyoruz) ve bu iki değerin çarpımı 1.5x15=22.5 olur. ABD ve benzeri gelişmiş ülkelerdeki C sabiti 22.5 dur.

TR'ye bu C sabitini adapte etmem gerekiyor. Şu anda risksiz yatırım aracı olan devlet tahvilinin yılda brüt %19 getirisi var, net bazda 0.9 x 0.19= %17.1 eder. Demek ki devlet tahvilinin F/K'sı 100 : 17.1 = 5.6. O zaman ben borsa için 6 gibi bir F/K'yı şu anki makro ortamda makul bulurum. TR için makul PD/DD yine 1.5 baz alınabilir çünkü TR gelişmiş ülkelere oranla yüksek büyüme oranına sahiptir. O zaman C sabiti TR için 1.5 x 6 = 9 oluyor. ABD için 22.5 olan C sabitini TR için 9'a modifiye ettim böylece.

Sonuç itibariyle BİST hisselerinin ederi = Kare kök (9 x HBYNK x HBDD) olacaktır.

[TRENDHOUND]

Burada ben C sabitini adapte ederken gelişmiş ülkelere oranla bayağı bir iskonto uyguladım ve ABD ile diğer gelişmiş ülkelerde baz alınanın %40'ını kullandım. Eğer TR'de enflasyon %19 değil de %10 olsaydı bu C sabiti de orantılı olarak daha yüksek olacaktı çünkü makul F/K rasyosunu 6 değil de 10 olarak baz alacaktım, böylece C sabiti 9 yerine 15 olacaktı ve hissenin hak ettiği değer de çok daha yukarıda olacaktı. Bu önemli detayı unutmayın.

[TRENDHOUND]

HALKB hissesine bakalım:
HBYNK=948 : 2474 = 0.38 TL
HBDD=42 : 2.47= 17 TL
HALKB'nin ederi= Kare kök (9x0.38x17)=Kare kök(58)=7.6 TL oluyor.
HALKB spot fiyat=4.73 TL
Demek ki HALKB son 12 aylık kârlılığı itibariyle hak ettiği fiyata oranla %38 iskontolu işlem görüyor ve en azından 7.6 TL'ye kadar yolu var. Tabii son 12 aylık net kâr değiştiğinde bu formülün sonucu da değişir.

[cevdet _060]

C sabiti ülkeden ülkeye ve ülkedeki makro ekonominin içinde bulunduğu döngüye göre değişir. Örneğin şu anda ABD'yi baz alırsak, orada makul PD/DD rasyosu 1.5, uzun vade makul F/K ise 15'dir (cari oran 25 ama biz ucuza alım yapmak istiyoruz) ve bu iki değerin çarpımı 1.5x15=22.5 olur. ABD ve benzeri gelişmiş ülkelerdeki C sabiti 22.5 dur.

TR'ye bu C sabitini adapte etmem gerekiyor. Şu anda risksiz yatırım aracı olan devlet tahvilinin yılda brüt %19 getirisi var, net bazda 0.9 x 0.19= %17.1 eder. Demek ki devlet tahvilinin F/K'sı 100 : 17.1 = 5.6. O zaman ben borsa için 6 gibi bir F/K'yı şu anki makro ortamda makul bulurum. TR için makul PD/DD yine 1.5 baz alınabilir çünkü TR gelişmiş ülkelere oranla yüksek büyüme oranına sahiptir. O zaman C sabiti TR için 1.5 x 6 = 9 oluyor. ABD için 22.5 olan C sabitini TR için 9'a modifiye ettim böylece.

Sonuç itibariyle BİST hisselerinin ederi = Kare kök (9 x HBYNK x HBDD) olacaktır.

Sn. Hocam, kusura bakmayın şu formülü tam anlayamadım aslında basit ama hissenin ederi derken şu an ki değeri mi mesala jantsa da uygular mısınız şu an biraz varda.

[TRENDHOUND]

Sn. Hocam, kusura bakmayın şu formülü tam anlayamadım aslında basit ama hissenin ederi derken şu an ki değeri mi mesala jantsa da uygular mısınız şu an biraz varda.

JANTS'a uygulayalım bakalım. Formüle geçmeden önce temel rasyolara şöyle bir göz gezdirdiğimde hissenin şu anda defter değerinin hemen hemen 14 katından işlem gördüğünü, elde edilen son 12 aylık net kâr olan 220 milyon TL'ye oranla şirketin piyasa değerinin yıllık kârının tam tamına 27 katı olduğunu görüyorum. Bu durumda formüle bile gerek olmadan bu hissenin ederinin çok üzerinden işlem gördüğünü söyleyebilirim. Hem defter değeri hem de yıllık kâr babından bakarsak şirketin oldukça primli olduğu göze çarpıyor. Şimdi formülü uygulayalım:
HBYNK=220.5 : 88.245 = 2.5 TL
DD= 434 MİLYON TL
HBDD= 434 : 88.245= 4.92 TL
JANTS hissesinin ederi= Kare kök (9x2.5x4.92)=Kare kök(111)=10.5 TL oluyor.
JANTS spot fiyat= 67.35 TL. >> 10.5 TL => Hisse borsada aşırı değerlidir, ederinin çok üzerinden işlem görmektedir.