DEVA - Deva Holding

[Maslak1]

Değerli Ortak,

Hissede pozisyonumu bozmadım. Uzun ve iştahlı yazmadım. Zira, yanlış da mesaj verip, 3-5 ayı uzun vadeli yatırım zannedip, hisseye girenleri istemeden de olsa yanlış yönlendirmek istemedim. özellikle de bu dönemde (milyonlarca yeni KY var)..

BİST fiyatı hakkında ise şunu kastettim: Hissenin bist fiyatlaması kısa vadede kesinlikle firmanın finansal ve iş performansı ile korele değil. Yani, "2023te işler iyi gidecek" diyor olmak dolayısıyla, "2023 hissenin fiyatı da iyi olacak" demek istemedim. davranışsal finansın fiyatlamada çok öne çıktığı bir ortamda benim fiyat konusunda tahmin yapacak bir aracım yok. bildiğim bir konu da değil. ayrıca, etkin piyasa teoremi falan gibi şeylere de "sanırım çalışıyor" diyecek bir konjonktürü hiç gördüğümü hatırlamıyorum (30 yıl evvel okulda ilk duyduğumda/dinlediğimde nasıl karşıladıysam konuyu hala aynı yerdeyim..). fakat, uzun vade de tabi ki fiyatlamanın iş performansına bağlı olduğunu, ikisinin ileri derecede korele olduğu malum.. aksi durumda, hisseyi tutmamam lazımdır..

Maalesef, PR, tanıtım, finansal influencer dediğimiz arkadaşların etkisi ile dahi kimi hisseleirn fiyatlarının artabildiği, adil değerinin epey üzerinde fiyatlanabildiği dönemde geçiyoruz. Oysa, bizim firmanın üst yönetimi yatırımcıya bilgi vermekten imtina ediyor..

Bununla beraber, şunu deneyimleyerek gördük ki flash (vayyy be, dedirten) finansallar açıkladığında, deva da gecikerek de olsa performans gösteriyor. Bir noktada firmanın ketum olması, fiyatlamaya engel olmaktan kalkacak. Ayrıca, temettü (eğer %12lik temettü fiyatlamaya engel ise) aritmetik mecburiyetten dolayı zaten önemli konu olmaktan çıkacak.. yani, bist fiyatının artmamak için bahanesi kalmayacak. bist dışı satış hikayesi de ayrı konudur.

[Maslak1]

Değerli Ortak,

Hissede pozisyonumu bozmadım. Uzun ve iştahlı yazmadım. Zira, yanlış da mesaj verip, 3-5 ayı uzun vadeli yatırım zannedip, hisseye girenleri istemeden de olsa yanlış yönlendirmek istemedim. özellikle de bu dönemde (milyonlarca yeni KY var)..

BİST fiyatı hakkında ise şunu kastettim: Hissenin bist fiyatlaması kısa vadede kesinlikle firmanın finansal ve iş performansı ile korele değil. Yani, "2023te işler iyi gidecek" diyor olmak dolayısıyla, "2023 hissenin fiyatı da iyi olacak" demek istemedim. davranışsal finansın fiyatlamada çok öne çıktığı bir ortamda benim fiyat konusunda tahmin yapacak bir aracım yok. bildiğim bir konu da değil. ayrıca, etkin piyasa teoremi falan gibi şeylere de "sanırım çalışıyor" diyecek bir konjonktürü hiç gördüğümü hatırlamıyorum (30 yıl evvel okulda ilk duyduğumda/dinlediğimde nasıl karşıladıysam konuyu hala aynı yerdeyim..). fakat, uzun vade de tabi ki fiyatlamanın iş performansına bağlı olduğunu, ikisinin ileri derecede korele olduğu malum.. aksi durumda, hisseyi tutmamam lazımdır..

Maalesef, PR, tanıtım, finansal influencer dediğimiz arkadaşların etkisi ile dahi kimi hisseleirn fiyatlarının artabildiği, adil değerinin epey üzerinde fiyatlanabildiği dönemde geçiyoruz. Oysa, bizim firmanın üst yönetimi yatırımcıya bilgi vermekten imtina ediyor..

Bununla beraber, şunu deneyimleyerek gördük ki flash (vayyy be, dedirten) finansallar açıkladığında, deva da gecikerek de olsa performans gösteriyor. Bir noktada firmanın ketum olması, fiyatlamaya engel olmaktan kalkacak. Ayrıca, temettü (eğer %12lik temettü fiyatlamaya engel ise) aritmetik mecburiyetten dolayı zaten önemli konu olmaktan çıkacak.. yani, bist fiyatının artmamak için bahanesi kalmayacak. bist dışı satış hikayesi de ayrı konudur.

unutmadan şunu da söyleyeyim;

şu görüşünle mutabıkım: 2023 ilaç sektörünün diğer sektörlerden pozitif ayrıştığı bir sektör olma olasılığı çok yüksektir. çünkü:
1-büyüme sorunlu bir dönemden geçiyoruz ve ilaç sektörünün tüketimde daraltıcı tüm politikalra karşı mukavemetli olması durumu (defansif sektör),
2-china +1 stratejsi dolayısıyla aktif madde üreten firmaların dış pazarlarda öne çıkması,
3-sektörün fiyat olarak korunması (bir kaç ay gecikse dahi makul seviyede zamla desteklenmesi)
4-sektörün finansmanının kamuca yapılması: yani halk fakirleşse dahi, ilaç tüketimini azaltıcı bir mekanizma yok (ilacın parasını önemli ölçüde devlet ödüyor).

deprem dolayıysıyla olacak oln tüketim azalmasının geçici ve kısıtlı olacağını öngörüyorum.

[Cautionary]

Neyse, öyle ya da böyle, 2023 ya patlama yılı olacak, ya da durumu idare edecek. Hele birinçi çeyrekte %150 ye yakın bir ciro büyümesi görelim, karlılık ne seviyede oluşacak bakalım, ona göre karar veririz. Yine vasat bir performans oluşursa, ilk eksiyi veririm. Zaten iki çeyrek üst üste eksi not alırsa bilançodan, benim de veda vaktim gelir.

[Maslak1]

Neyse, öyle ya da böyle, 2023 ya patlama yılı olacak, ya da durumu idare edecek. Hele birinçi çeyrekte %150 ye yakın bir ciro büyümesi görelim, karlılık ne seviyede oluşacak bakalım, ona göre karar veririz. Yine vasat bir performans oluşursa, ilk eksiyi veririm. Zaten iki çeyrek üst üste eksi not alırsa bilançodan, benim de veda vaktim gelir.

sektörün rakamsal verileri ilk çeyreğin çok iyi gittiğini gösteriyor. ayrıca, şubat 12 aylık enflasyon verilerine de dikkat:

https://www.cumhuriyet.com.tr/ekonom...u-ilac-2057767

farklı veriler birbirini destekliyor. zaten, alınan zamları üst üste koyunca bileşikte nereye geleceğimiz bellidir. tüik istatistiğine vs de bakmaya hacet yokru. üstüne miktarsal olarak iyi bir artışla başlandı..

yani, fiyatta sıçrama yaptıracak flash performans Q1de olabilir. izleyeceğiz..

selamlar

[Cautionary]

sektörün rakamsal verileri ilk çeyreğin çok iyi gittiğini gösteriyor. ayrıca, şubat 12 aylık enflasyon verilerine de dikkat:

https://www.cumhuriyet.com.tr/ekonom...u-ilac-2057767

farklı veriler birbirini destekliyor. zaten, alınan zamları üst üste koyunca bileşikte nereye geleceğimiz bellidir. tüik istatistiğine vs de bakmaya hacet yokru. üstüne miktarsal olarak iyi bir artışla başlandı..

yani, fiyatta sıçrama yaptıracak flash performans Q1de olabilir. izleyeceğiz..

selamlar

Ocak ayı kutu büyümesi %20. Ciro büyümesi %160 (ieis pazar verileri). Yerli üretim satışlar ise %180...Geçen yıl %37, %25, %37 şeklinde üç zam yapıldı. Bunun bileşiği %135 yapıyor(Haberdeki oranla da gayet paralel bir rakam). Bir de üstüne düşük fiyatlı ürünlerde ek düzenleme gelmişti. %150 ye yakın artış zaten zamlardan geliyor. Üstüne ocaktaki gibi olmasa da %3-5 ortalama kutu büyümesi olsa geleceğimiz yer belli.

Şubat21 de %37 lik zam vardı. Yani ilk çeyrekte 52 gün %135, 28 gün %72 fiyat ayarlamasına tabi. Fiyat etkisi/kutu büyümesi/yerli pazarın ek büyümesi, bunların hepsini düşününce %150 ye yakın bir ilk çeyrek büyümesi çok zor değil deva için.

[Cautionary]

Benim esas merak ettiğim 2022 yılında ruhsatı alınan ve piyasaya verilen iddialı ilaçlarımızdaki durum. Maalesef faaliyet raporunda ciro olarak ilk10 giren ilaçların bilgisi yok. Yeni pazara verilen ilaçların bir kaç ayda ilk10 a, hatta ilk50 ye girmesi bile kolay değil. Anladığım kadarıyla yeni bir ilacın doktorlar tarafından reçete edilmesi, esas ana ilaç tamamen piyasada bulunamıyorsa çok hızlı olmuyor.

Bu konuda ilk çeyrek güzel bir sürpriz görürsek harika olur. Sonuçta yıla her ilaç sıfırdan başlıyor. Ayrıca ciddi pazarlama giderleri var, bunda ihracat pazarlarındaki faaliyetler kadar, içeride yeni ilaç tanıtımlarının da etkisi var diye düşünüyorum. Yeni otc pazar çalışmaları da var tabi diğer yandan.

Yeni onkoloji ve biyoteknoloji hastanesi zaten apayrı hikayeler. 2022 de bu güzel başlıkların hiç biri realize olmadı.Hepsi 2023 e kaldı, bu yıl bu başlıklardan en az bir kaçında güzel haberler almalıyız. KAP ile alamayacağımız kesin Geriye sadece bilançoda görebileceğimz sürprizler kalıyor.

[Cautionary]

Evet..2022 de ruhsatı alınmış, sgk ödeme listesine girmiş bomba ilaçlarımız (hem ilaç fiyatı, hem de büyüklük potansiyeli olarak),

1-apoclat
2-sutesgo
3-coseblar
4-tigrelo

Ok, ciro olarak hemen ön plana çıkma ihtimalleri yok, ama açıkçası 2023'te bu ilaçlardan 1-2 tanesinin ciro payı olarak ilk 20 ye 30 a girmesi bekleyebiliriz, ya da öyle olmalı diyelim. İlk10 a girmeden hiç bir bilgimiz olmayacak mı bu ilaçların trendi hakkında, tam devaya yakışır bir durum...kap değil, sürpriz bekleyeceğiz yani.

[Maslak1]

Evet..2022 de ruhsatı alınmış, sgk ödeme listesine girmiş bomba ilaçlarımız (hem ilaç fiyatı, hem de büyüklük potansiyeli olarak),

1-apoclat
2-sutesgo
3-coseblar
4-tigrelo

Ok, ciro olarak hemen ön plana çıkma ihtimalleri yok, ama açıkçası 2023'te bu ilaçlardan 1-2 tanesinin ciro payı olarak ilk 20 ye 30 a girmesi bekleyebiliriz, ya da öyle olmalı diyelim. İlk10 a girmeden hiç bir bilgimiz olmayacak mı bu ilaçların trendi hakkında, tam devaya yakışır bir durum...kap değil, sürpriz bekleyeceğiz yani.

2022de alınan ruhsat özeti:

ilaç: toplam 22 molekülde ruhsat almış durumdadır.. (https://www.titck.gov.tr/dinamikmodul/85).. Diğer firmalra rölatif olarak da listeden bakılabilir. yeni lansman saysı bakımından sektörün önündeyiz (baktıklaırm: Abdi, Bilim, Koçak, Nobel.. hatırı kalmasın diye; Pfizer ve Novartise de yabancı kulvar şirketleri olarak baktım).

gıda takviyesi: toplam 15 yeni ruhsat almış durumdadır (bunları henüz lanse etmedik. nedenini firmaya sormak lazım)

yeni ürünlerin pazar penetrasyonu şöyle olur (ürün lasnman fizibilitesinde rehber değerler): 1.jenerik kabaca; 1-1.5 yıl içinde son ayda ortalama %30, 2. jenerik ise aynı süre içinde %10-15 pazar payına ulaşır.. önkoşul: makul ve liderden çok da geri olmayan pazarlama eforu (share of voice) harcanmalı.

penrasyon için gereken bu süre ve pay durumu, ürünün kronik veya akut oluşuna göre uzar / kısalır.. Deva'nın pazar perfornmansı konusunda sayısı az olmayacak şekilde orijinal ürünün de önüne geçtiğini görmüştük..

tüm bu yeni ürünler, her yıl artan oranda ciroya katkı sağlar.. ilk 10 ürün arasına girmeye ilerde aday ürün apiksaban olabilir (son yapılan lansmanlar arasında)..

Yeni ürün geliştirilmesi, ruhsatlandırma ve pazara penetrasyon konuları, Deva'da endişe alanım değilidir. En çok güvendiğim alan budur, diyebilirim. Ar-ge departmanı bu sürecin sürekliliğinin teminatıdır.. Makina çalışıyor olacak.. gerisi tanıtım kadrolarının ürünü tanıtmasına kalıyor.

ayrıca ve mutlaka, deva iiçin lansman sadece yerel değildir; ürünleri uygun zamanda dış pazarlarda da lanse ediyor.

iç pazar lansman performansını ilaç sektöründe çalışanlar (satış ve pazarlam dpt) IQVIAdan satın alınan veri ile her ay görebilirler. gizli bilgi değildir.

firmaya önerim: her faaliyet raporunda şu bilgiyi verirse, faydalı olur:

1-son 12 ayda yapılan yeni lansmanların toplam ciro içindeki payı
2-son 24 ayda yapılan yeni lansmanların toplam ciro içindeki payı

böylelikle portföyün ne hızda yenilendiğini bilgisini ve lansman (yeni ürün) performans bilgisini yatırımcıya vermiş olur. bu yaklaşım, jenerik firmalar için yine rehber niteliğinde bir bilgidir.

orijinal ürün firmaları sie marka bazında faaliyet raporunda paylaşır (az ve öz ürün olduğu için buna müsait ibr yapı var).