Alarko Holding, portföy yapısını daha dengeli ve teknoloji odaklı bir hale getirmek için vites artırıyor. Tacirler Yatırım tarafından yayımlanan son analizde, holdingin mevcut Net Aktif Değeri’ne (NAD) göre %46 gibi yüksek bir iskonto ile işlem gördüğü vurgulanırken, hisse için 12 aylık hedef fiyat 155,00 TL olarak belirlendi.
Enerji: Finansal Omurga ve Nakit Motoru
Holdingin finansal iskeletini oluşturan enerji segmenti, Net Aktif Değer’in yaklaşık %75’ini temsil etmeye devam ediyor. Analistler, enerji kolunun yarattığı güçlü nakit akışının, holdingin yeni büyüme alanlarına (özellikle tarım) yaptığı yatırımların ana finansman kaynağı olduğunu belirtiyor. 2026 yılında makroekonomik normalleşme ve finansman maliyetlerindeki olası gevşeme ile birlikte, enerjiden gelen bu gücün net kârlılık rakamlarını daha yukarı taşıması bekleniyor.
Tarım Yatırımlarında "2026" Vizyonu
Alarko'nun son dönemdeki en dikkat çekici hamlesi olan tarım yatırımları, geleneksel tarımdan ziyade jeotermal destekli modern seracılık üzerine kurgulanmış durumda.
Teknoloji Yoğun Model: Şirket, ölçeklenebilir ve yüksek teknoloji içeren bir modelle kapasite artışına gidiyor.
Görünürlük Artıyor: Tarım segmentinin holding bilançosu üzerindeki pozitif etkisinin 2026 yılından itibaren çok daha belirgin hale geleceği öngörülüyor.
Risk Dağılımı: Turizm gibi döviz bazlı gelir yaratan alanların da katkısıyla, holdingin enerji döngüsüne olan bağımlılığının azalması "pozitif" bir gelişme olarak not ediliyor.
Değerleme ve Gelecek Beklentileri
Analiz raporunda yer alan parçaların toplamı değerlemesine göre;
Enerji: Karabiga santrali 4,5x, Meram Elektrik (MEDAŞ) ise 5,0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla değerlendirildi.
Sanayi ve Gayrimenkul: ALCAR ve ALGYO gibi iştiraklerin piyasa değerleri ve defter değerleri analize dahil edildi.
Analist Notu: "Kısa vadede yatırım harcamaları nedeniyle marjlar üzerinde sınırlı bir baskı oluşsa da, tarım tarafındaki ölçeklenmenin hızlanmasıyla holdingin risk-getiri algısının çok daha olumlu bir zemine taşınacağını düşünüyoruz."
İzlenmesi Gereken Riskler
Yatırımcılar için paylaşılan risk notları arasında; elektrik fiyatlarındaki regülasyonlar, tarım yatırımlarının devreye alınma takvimindeki olası sarkmalar ve makroekonomik normalleşmenin gecikmesi yer alıyor. Ancak mevcut iskonto oranı ve 2026 projeksiyonu, ALARK için %47'lik bir getiri potansiyeline işaret ediyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Aracı kurum raporlarındaki veriler bilgilendirme amacıyla derlenmiştir.
