Siyasi Kilitlenme Bütçe Görüşmelerini Vurdu Fransa Ulusal Meclisi'nde aşırı sağ ve sol partilerin ortak hareketiyle hükümetin düşürülmesi, sadece siyasi bir kriz değil, aynı zamanda ciddi bir mali disiplin sınavına dönüştü. 2025 bütçesinin onaylanamaması, ülkenin devasa bütçe açığını (GSYH'nin %6'sını aşması bekleniyor) kontrol altına alma çabalarını sekteye uğrattı. Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron'un yeni bir başbakan atama süreci devam etse de, parçalı meclis aritmetiği sürdürülebilir bir mali politika uygulanmasını imkansız kılıyor.
Yatırımcılar "Güvenli Liman" Almanya'ya Kaçıyor Piyasalarda risk algısının en net göstergesi olan tahvil faizleri (getirileri), Fransa için alarm veriyor. Yatırımcılar, siyasi kaosun ortasındaki Fransa'nın tahvillerini satarak, Avrupa'nın güvenli limanı olarak görülen Alman tahvillerine (Bund) yöneldi.
Bu hareketlilik sonucunda, Fransa ile Almanya'nın 10 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark (spread), hafta kapanışında 85 baz puanın üzerine çıkarak 2012 yılından bu yana görülen en kritik seviyeleri test etti.
Tarihi Anomali: Fransa Artık "Core" Avrupa Değil mi? Finans piyasalarında uzun yıllardır "Core" (Çekirdek/Sağlam) Avrupa ülkesi olarak kabul edilen Fransa ile "Periphery" (Çevre/Riskli) olarak adlandırılan İtalya ve Yunanistan arasındaki makas kapanıyor.
Son 24 saatteki fiyatlamalarda, Fransa'nın borçlanma maliyetleri ile İtalya ve Yunanistan'ın borçlanma maliyetleri arasındaki farkın eridiği gözlemlendi. Analistler bu durumu, piyasanın Fransa'nın mali sürdürülebilirliğine duyduğu güvenin sarsılması olarak yorumluyor. Özellikle İtalya'nın bütçe disiplini konusunda son dönemde attığı adımlar takdir toplarken, Fransa'nın siyasi istikrarsızlıkla anılması, iki ülkenin risk primlerinin (CDS) birbirine yaklaşmasına neden oldu.
ECB ve Derecelendirme Kuruluşları Yakından İzliyor Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, piyasa oynaklığını yakından takip ettiklerini belirtse de, bankanın şu aşamada Fransa için özel bir tahvil alım programı (TPI) başlatması beklenmiyor. Öte yandan uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarının, bütçe belirsizliğinin devam etmesi halinde Fransa'nın kredi notunda veya görünümünde negatif revizyonlara gidebileceği endişesi, piyasa üzerindeki baskıyı artırıyor.
Piyasa Beklentisi Hafta sonu itibarıyla yatırımcılar, Macron'un atayacağı yeni başbakanın ismine ve bu ismin meclisten güvenoyu alıp alamayacağına odaklanmış durumda. Ancak kısa vadede siyasi bir uzlaşı sağlansa bile, Fransa'nın yüksek borç yükü ve bütçe açığı sorununun orta vadede tahvil piyasalarında baskı yaratmaya devam etmesi bekleniyor.
