Kripto para piyasalarında yaşanan son fiyatlamalar, Bitcoin odaklı kurumsal stratejisiyle bilinen MicroStrategy (MSTR) hisselerini baskı altına aldı. Bitcoin'in 84.000 dolar seviyelerine gerilemesiyle birlikte, Nasdaq'ta işlem gören MSTR hisseleri %10'u aşan bir değer kaybıyla 159,09 dolar seviyelerine geriledi.
Piyasada negatif bir haber akışı bulunmamasına rağmen gerçekleşen bu satış dalgasının ve MSTR hisselerindeki negatif ayrışmanın temel nedenleri şunlardır:
Bitcoin ile Yüksek Korelasyon ve Kaldıraç Etkisi
Bilançosunda tuttuğu yüksek miktardaki Bitcoin rezervi nedeniyle MicroStrategy, piyasalar tarafından fiili bir Bitcoin endeksli varlık olarak fiyatlanmaktadır. Şirket hisseleri, Bitcoin fiyat hareketlerine karşı yüksek bir "beta" katsayısına sahiptir. Bu durum, Bitcoin'in değer kaybettiği dönemlerde MSTR hisselerinin, dayanak varlıktan daha sert ve volatil bir düşüş performansı sergilemesine neden olmaktadır. Bitcoin'deki %5'lik geri çekilme, MSTR üzerinde çarpan etkisi yaratarak %10'luk bir düşüşe zemin hazırlamıştır.
Kripto Para Piyasasındaki Likidite Sıkışıklığı
Son 24 saat içerisinde kripto para türev piyasalarında gerçekleşen yaklaşık 900 milyon dolarlık pozisyon tasfiyesi (likidasyon), sektör genelinde risk iştahını düşürmüştür. Bitcoin piyasasındaki bu teknik düzeltme ve kaldıraçlı pozisyonların kapanması, kripto para madenciliği ve MicroStrategy gibi kripto odaklı şirketlerin hisselerinde zincirleme bir satış baskısı oluşturmuştur.
Primli Fiyatlamanın Normalleşmesi (NAV Primi)
Yatırımcılar dönem dönem MicroStrategy hisselerini, şirketin sahip olduğu Bitcoin'lerin net varlık değerinin (NAV) üzerinde bir primle fiyatlayabilmektedir. Piyasadaki belirsizlik anlarında veya sert düzeltmelerde, yatırımcılar bu primi riskli bularak satış yönlü pozisyon almayı tercih etmektedir. Mevcut düşüş, hisse fiyatındaki "beklenti priminin" piyasa gerçeklerine dönmesi ve değerlemenin normalize olması şeklinde yorumlanmaktadır.
MicroStrategy hisselerindeki hareketlilik, şirketin temel faaliyetlerinden ziyade, Bitcoin'in piyasa volatilitesi ve küresel risk algısıyla doğrudan ilişkilidir. 84.000 dolar bandındaki fiyat hareketleri, hisse senedi üzerinde kısa vadeli volatiliteyi artırmaya devam edebilir.
