Raporda, Tüpraş’ın defansif yapısına, güçlü bilanço yönetimine ve sürdürülebilir enerji yatırımlarına dikkat çekildi. Kurum analistleri, 2025 yılı itibarıyla marjlarda beklenen toparlanmanın ve yatırım planlarının şirketin kârlılığını destekleyeceğini vurguladı.
📈## TÜPRAŞ: TÜRKİYE’NİN ENERJİ ÜSSÜ
Tüpraş, Türkiye’nin en büyük sanayi kuruluşu konumunda bulunuyor. Şirket, İzmit, İzmir, Kırıkkale ve Batman rafinerilerinde yılda 30 milyon tonun üzerinde ham petrol işleme kapasitesi ile faaliyet gösteriyor.
Ürettiği temel ürünler arasında benzin, motorin, jet yakıtı, LPG, fuel oil ve asfalt bulunuyor. Bu ürünlerin önemli bir kısmı iç piyasaya sunulurken, ihracat kanalıyla da Türkiye’nin döviz girdisine ciddi katkı sağlanıyor.
Son yıllarda Tüpraş, klasik rafinaj faaliyetlerinin ötesine geçerek yeşil hidrojen, sürdürülebilir havacılık yakıtı (SAF) ve karbon nötr enerji dönüşümü alanlarında yatırımlar yapmaya başladı. Şirket, 2025–2027 döneminde toplam 13,6 milyar dolar tutarında yatırım planlıyor. Bu yatırımların Türkiye’nin enerji dönüşümüne öncülük etmesi bekleniyor.
MARJLARDA GÜÇLÜ SEYİR VE OPERASYONEL AVANTAJ
Global Menkul Değerler’in raporunda, 2025 yılında 5,05 dolar/varil seviyesinde gerçekleşen rafineri marjının, 2026’da 6,05 dolar/varil’e yükselmesinin beklendiği belirtildi.
Özellikle dizel ve jet yakıtı marjlarının güçlü kalması, Tüpraş’ın faaliyet kârını destekleyen temel unsur olarak öne çıktı.
Ayrıca, Kerkük–Ceyhan petrol boru hattının yeniden devreye alınmasıyla Kırıkkale Rafinerisi’nin ham petrol tedarikinde avantaj elde ettiği, bu durumun lojistik maliyetleri azaltarak verimliliği artıracağı ifade edildi.
Şirketin operasyonel giderlerini kontrollü şekilde yönetmeyi sürdürdüğü, enerji maliyetlerinin optimize edildiği ve üretim kapasitesinin yüksek verimlilikle çalıştığı da raporda vurgulandı.
GÜÇLÜ FİNANSAL YAPI VE YÜKSEK TEMETTÜ POTANSİYELİ
Tüpraş’ın bilançosuna bakıldığında, şirketin net nakit pozisyonunu koruduğu görülüyor. Bu durum, hem yatırım harcamalarına esneklik kazandırıyor hem de güçlü temettü ödeme kapasitesini destekliyor.Kurum, Tüpraş hisselerinin şu anda 0,7x F/K oranıyla işlem gördüğünü ve bu çarpanın küresel benzer şirketlerin oldukça altında olduğunu belirterek, hissenin ciddi bir iskonto potansiyeli taşıdığını ifade etti. Bunun yanı sıra, 2025 yılında yüksek kâr marjı, güçlü nakit üretimi ve planlanan enerji dönüşüm projeleriyle şirketin uzun vadede değer yaratma potansiyeline dikkat çekildi.
RİSKLER VE OLASI SENARYOLAR
Raporda, marjlarda yaşanabilecek olası düşüşler, enerji maliyetlerindeki artış, küresel petrol fiyatlarındaki dalgalanma ve yatırım projelerinde gecikme gibi unsurların Tüpraş açısından kısa vadeli risk oluşturabileceği belirtildi.
Bununla birlikte, kurum analistleri bu risklerin orta vadede güçlü operasyonel yapı ve çeşitlendirilmiş gelir kaynaklarıyla dengeleneceğini vurguladı.
Global Menkul Değerler, güçlü bilanço yapısı, yüksek temettü potansiyeli, sürdürülebilir enerjiye yönelik yatırımları ve istikrarlı kârlılığı sayesinde Tüpraş için “AL” tavsiyesini korudu. Analistlere göre hem enerji dönüşüm yatırımları hem de global marj dengeleri dikkate alındığında, Tüpraş hissesi önümüzdeki dönemde yatırımcılar için önemli bir değer artışı fırsatı sunuyor.
Not: Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir; yalnızca teknik görünüme dayalı haber/analiz niteliği taşır.
