ABD ekonomisinde yılın en kritik virajlarından biri bugün dönülüyor. Piyasa beklentisi manşet enflasyonun yıllık %3,1, çekirdek enflasyonun ise %3,0 seviyesinde geleceği yönünde. Ancak Wall Street'teki fiyatlamalar, resmi beklentinin ötesinde bir iyimserliği işaret ediyor: Yatırımcılar, verinin %2,9 seviyelerine inerek "enflasyon canavarının" dize getirildiğine dair bir zafer ilanı bekliyor.
Masadaki "Gizli" Sürpriz İhtimali
Analistlere göre piyasa şu an "fısıltı rakamlarını" (whisper numbers) fiyatlıyor. Resmi konsensüs %3,1 olsa da, opsiyon piyasalarındaki hareketlilik, %2,9 ve altındaki bir rakamın "sessizce satın alındığını" gösteriyor.
Böyle bir senaryoda (Manşet < %3,0);
S&P 500 endeksinde Noel Rallisi (Santa Rally) ihtimali güçlenecek.
Piyasalar, Fed'den 2026 yılı için daha agresif faiz indirimlerini fiyatlamaya başlayacak.
Risk iştahı, özellikle değerlemesi yüksek teknoloji hisselerine akacak.
Veri "Bulanık" Geliyor: Fed İkna Olacak mı?
Bugünkü veriyi diğerlerinden ayıran en önemli detay ise "veri kalitesi" tartışmaları. ABD hükümetinin 43 gün süren kapanmasının ardından açıklanacak ilk Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) olması, verinin güvenilirliği üzerinde soru işaretleri yaratıyor.
Ekonomistler, aylık değişimlerin tam yansımaması ve Kasım verisinin teknik olarak sadece ayın ikinci yarısını kapsıyor olabileceği endişesiyle, rakamın "metodolojik olarak tartışmalı" olabileceğini belirtiyor. Bu durum, Fed'in tek bir veriye bakarak rota değiştirmesini zorlaştırıyor. Dolayısıyla piyasa coşkuya kapılsa bile, Fed cephesinde "bekle-gör" duvarının hemen yıkılması beklenmiyor.
4 Kritik Senaryo: Piyasalar Nasıl Tepki Verecek?
Yatırımcılar için 16.30'da ekranlara düşecek rakamın piyasa karşılığı şöyle şekilleniyor:
%2,8 – %2,9 (Güçlü Pozitif): Piyasa için en iyi senaryo. "Enflasyon bitti" algısı güçlenir, borsalarda sert yukarı yönlü hareketler görülür.
%3,00 (Nötr): Beklentiye paralel bir veri. Ralli için tek başına yetersiz kalır. Sektörel ayrışmalar öne çıkar.
%3,10 (Hafif Negatif): Faiz indirimi beklentileri törpülenir. Değerlemesi yüksek hisselerde baskı oluşur.
%3,20 ve Üzeri (Net Negatif): "Yapışkan enflasyon" korkusu geri döner. 2026 faiz projeksiyonları bozulur, endeks genelinde satış dalgası başlar.
Uzmanlardan "Gerçekleşeni Sat" Uyarısı
Veri beklentileri karşılasa bile masada duran bir diğer risk: "Gerçekleşeni Sat" (Sell the Fact) etkisi.
Piyasa analistleri, zayıflayan istihdam verileri ve hane halkı gelirlerindeki baskıya rağmen şirket kâr beklentilerinin çok yüksek kaldığına dikkat çekiyor. Beklentinin halihazırda fiyatların içinde olması nedeniyle, veri açıklandıktan sonra kısa vadeli kâr realizasyonları yaşanabileceği konusunda yatırımcılar uyarılıyor.
