Borsa İstanbul'da işlem gören holding şirketleri, net aktif değerlerine (NAD) kıyasla önemli iskonto seviyelerinde işlem görmeye devam ediyor. Son analizler, Koç Holding (KCHOL), Sabancı Holding (SAHOL) ve Doğan Holding (DOHOL) hisselerinin piyasa değerlerinin, sahip oldukları iştirak ve varlıkların toplam değerinin oldukça altında olduğunu gösteriyor.
Net Aktif Değer ve Piyasa Değeri Analizi
Aşağıdaki tablo, holdinglerin net aktif değerleri ve piyasa değerleri arasındaki farkı ortaya koyuyor:
Tabloya göre, DOHOL hisseleri yüzde 62 ile en derin iskonto oranına sahipken, SAHOL yüzde 51 ve KCHOL ise yüzde 37 iskonto ile işlem görüyor. Bu durum, yatırımcılar için holdinglerin bünyesindeki şirketlerin değerine, hisse senedi fiyatları üzerinden daha uygun bir seviyeden erişim imkanı sunuyor.
İSKONTO NEDENLERİ VE GELECEK BEKLENTİLERİ
Holding hisselerindeki bu iskontolar, genellikle holding yapısının karmaşıklığı, holdingin iştirakler üzerindeki kontrol primi ve piyasa belirsizlikleri gibi çeşitli faktörlerden kaynaklanabilir. Ancak mevcut derin iskonto seviyeleri, tarihi ortalamaların üzerinde seyrediyor. Örneğin, Koç Holding'in mevcut %37'lik iskontosu, son 3 yıllık ortalama iskonto seviyesi olan %29'un üzerinde bulunuyor. Bu durum, analistlere göre hisselerin şu anki değerlerinin altında fiyatlandığına işaret ediyor.
Piyasada olumlu gelişmelerin ve holdinglere bağlı şirketlerden gelecek iyi haberlerin, bu iskonto oranlarının daralmasına yol açabileceği belirtiliyor. Bu nedenle, yatırımcılar tarafından holding hisselerinin performansları yakından takip ediliyor. Özellikle uzun vadeli düşünen yatırımcılar için holding hisseleri, cazip birer fırsat olarak değerlendirilebilir.
Kaynak: PhillipCapital
