Küresel piyasalarda 2025’in ilk yarısına ilişkin carry trade performansları netleşmeye başladı. ING’nin yayımladığı son rapora göre, yüksek faiz – düşük kur oynaklığı sunan ülkeler yatırımcılarına güçlü getiriler sağlarken; para birimi sert değer kaybeden ekonomiler carry trade tarafında sınıfta kaldı.
Carry trade; düşük faizli bir para biriminden borçlanarak yüksek faiz veren bir ülkenin parasına geçme stratejisi olarak biliniyor. Bu nedenle getirinin iki bacağı bulunuyor:
Faiz getirisi (Yield Return)
Kur getirisi (Spot Return)
Bu iki bacak uyumlu ilerlediğinde kazanç artıyor; biri diğerini sildiğinde ise toplam getiri düşüyor.
KAZANANLAR: BREZİLYA, MISIR, NİJERYA VE KOLOMBİYA ÖNE ÇIKTI
Rapora göre 2025’te carry trade yatırımcılarının yüzünü en fazla güldüren ülkeler:
Brezilya
Mısır
Nijerya
Kolombiya
Bu ülkelerde faiz getirileri yüksek olmasına rağmen yerel para birimi yılbaşından bu yana ciddi bir değer kaybı yaşamadı. Sonuç olarak, carry trade yatırımcısına %20’nin üzerinde toplam getiri sağlayan bir performans ortaya çıktı.
ARJANTİN VE TÜRKİYE: FAİZ KAZANDIRIYOR, KUR KAYBETTİRİYOR
Türkiye
Türkiye, grafikte en çarpıcı ayrışmayı sergileyen ekonomilerden biri oldu. TL, yıl içinde belirgin şekilde değer kaybederken, uygulanan yüksek faiz politikası toplam getiriyi yukarı çekmeye yetmedi.
Faiz getirisi: Çok yüksek
Kur getirisi: Sert negatif
Toplam getiri: Baskı altında
Bu tablo, yüksek faiz avantajının TL’deki değer kaybı nedeniyle silindiğini gösteriyor. Türkiye, bu nedenle 2025 carry trade performansında “orta sıralarda sıkışan” bir görünüm sergiledi.
Arjantin
Arjantin tarafında tablo daha da net:
Faiz getirisi çok yüksek
Peso’da dramatik değer kaybı var
Bu nedenle ülke carry trade’de negatif toplam getiri ile listenin en altında yer aldı.
DİĞER ÜLKELER: UGANDA VE KAZAKİSTAN NÖTR GÖRÜNÜMDE
Uganda ve Kazakistan’da faiz getirisi sınırlı; kur oynaklığı düşük olsa da yüksek faiz sunulmadığı için carry trade cazibesi zayıf kaldı.
2025, KUR İSTİKRARININ FAİZDEN DAHA ÖNEMLİ OLDUĞU BİR YIL OLDU
ING verileri, 2025’te carry trade başarısının yalnızca faiz seviyesine bağlı olmadığını bir kez daha ortaya koyuyor. Faiz getirisi güçlü olsa da, eğer yerel para birimi istikrarsızsa toplam performans baskılanıyor.
2025’in özeti şöyle okunuyor: “Kazananlar kurunu koruyanlar, kaybedenler ise yüksek faize rağmen parası değer kaybedenler.” Türkiye ise bu tablo içinde yüksek faizin gücünü kurdaki değer kaybına kaptıran ülkelerden biri olarak öne çıkıyor.
